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新利体育家电行业:清洁新品迭出海外表现可期(华金证券研报)

2024-01-15 06:16:41

  12月大家电线下普遍延续高增,清洁景气度有所回升。根据奥维云网和魔镜,12月大家电线上增速环比有所回落,其中白电需求下滑、传统烟灶小幅增长、集成灶洗碗机表现平淡,线下除冰箱外各大家电品类均实现较高增长。小家电方面,12月清洁电器显著回暖,小厨电天猫京东平台销售承压新利体育。

  1月9日,2024年CES消费电子展在美国拉斯维加斯拉开帷幕,石头科技携四款扫地机新品、全新洗地机Flexi Lite/Pro系列及洗衣机Zeo one系列参会。其中,扫地机边角清洁功能强化,中高端系列产品阵容进一步扩充。高端S系列中石头推出S8 M新利体育axVUltra(1799.99美元)和S8 Max Ultra(1599.99美元),两款产品均采用全新FlexiArm设计边刷,利用机械臂和额外的旋转拖把实现高达99%的角落覆盖率,搭载新型VibraRise 3.0拖布系统,可支持震动+旋转擦地、20mm拖布模块抬升,同时配备最新一代RockDock Ultra基站系统,支持自动集尘、自动补水、清洁剂添加、热水洗拖布及热风烘干,其中S8 MaxVUltra拥有10000pa大吸力,搭配全新语音助手、视频通话、Matter智能家居协议支持功能,S8 Max Ultra与其硬件配置接近,但削减了视频管家及语音助手功能,吸力亦只有8000pa。中端Q系列推出QRevo MaxV(1119.99美元)和QRevoPro(999.99美元)两款新品,可实现98.8%的角落覆盖率,支持热水洗拖布、热风烘干、自动补水和自动集尘,此外QRevo MaxV还配备语音助手、视频通线月开始在亚马逊和RoborockWebstore上销售,有望拉动公司海外份额进一步提升。

  1月8日,海信家电发布2024年A股员工持股计划(草案)家电。此计划激励对象不超过279人,股票规模不超过1391.60万股(约占计划草案发布时公司股本总额的1%),受让价格为10.78元/股,受让股票分三批解锁,每批解锁比例为40%/30%/30%,若2024-2026年公司归母净利润相较于2022年增长不低于98%/124%/155%,则当批可解锁比例为80%,若不低于122%/155%/194%,则当批新利体育可全部解锁。相较于去年年初推出的2022年公司股票激励计划,最新的2024年员工持股计划进一步上调了2024/2025年业绩考核目标,对应归母净利润目标值31.9/36.6亿元,触发值28.4/32.1亿元。假定2023年公司归母净利润为28.16亿元(为1月13日wind一致预期),则2024/2025年触发值同比增速为0.9%/13.1%,目标值同比增速为13.1%/14.9%,彰显了公司对未来发展的信心,有望充分调动员工活力、释放业绩潜力新利体育。

  投资建议:从最新跟踪数据来看,12月大家电线上增速有所放缓,但线下仍维持较高增长,小厨电天猫京东销售承压,但清洁景气度明显回升,与此同时,2024CES展中多品牌推出重磅扫地机新品,展现升级技术,有望带动海内外行业景气度持续回升,利好技术领先的国产龙头品牌。此外,海信家电发布新一轮员工持股计划,业绩考核目标较23年年初有所上调,充分彰显经营发展信心,继续看好白电龙头的业绩确定性。当前受A股市场整体影响新利体育,家电板块估值已降至历史较低水平,展望24年,随着基本面进一步修复,我们看好板块估值迎来修复,重点推荐出口链、白电两大方向,第一,出口链,23Q2以来部分清洁以及小厨电公司海外业务持续向好,预计出口整体向好背景下24年小厨电出口将继续改善,而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下,清洁电器海外有望迎来进一步向好,推荐石头科技、科沃斯、泉峰控股,建议关注新宝股份;第二,白电板块,预计24年内销表现稳健,出口延续回暖态势,同时看好白电海外品牌表现,龙头业绩确定性不改,推荐美的集团、海尔智家、海信家电。

  风险提示:市场需求不足;房地产持续转弱;原材料价格上涨;行业竞争加剧等。

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