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家电龙头都新利体育找到了增长新曲线除了康佳|商业Friday

2024-04-26 13:37:06

  近期,康佳集团披露了2023年财报——2023年,康佳集团总营收为178.5亿元,同比下降39.7%;归母扣非净利润为-29.1亿元,亏损同比增长9.4%。主营业务中,彩电和半导体业务均在亏损,仅白电业务有所增长且在盈利。

  如此业绩,自然招来一片批评声。投资平台上,投资者留言“悲哀”,还有人建议“抓紧重组”。

  4月22日,康佳收到了深交所发来的问询函,要求说明其消费电子产品是否滞销。康佳还被要求结合主营业务开展情况,“量化分析导致净利润亏损的主要因素、影响及合理性。”

  然而,六年前,康佳还正是一片风光意气。2018年,康佳提出科技转型,重点发力半导体,一是存储芯片,二是Micro LED。康佳集团总裁周彬发出豪言壮语:“(康佳)将用5-10年的时间,跻身国际优秀半导体公司行列,年营收超过百亿元。”

  几年过去,半导体业务比想象地难做。投入大、周期长,仅重庆康佳半导体光电科技产业园一项,总投资额就高达300亿元。去年,又遇上了半导体下行周期,康佳集团的半导体业务下滑严重,营收34亿元,同比下降67.4%。

  另一方面,康佳集团主营的彩电业务,正在掉队。2023年,康佳的彩电业务收入47.1亿元,同比下降6.3%。支撑起营收的是冰箱、空调等白电业务,收入42.6亿元,同比增长8.4%。

  受上游地产行业影响,家电行业整体承压。家电巨头的应对方法是高端化、场景化,推出多个品牌满足细分场景。

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  例如,海尔推出高端品牌卡萨帝,大幅提升产品价格:海尔品牌柜式空调的价格区间在0.5-1.6万元,卡萨帝品牌的柜式空调价格区间达到1-3.7万元。美的主推“东芝+COLMO”双高端品牌。根据美的集团财报,2023 年,双高端品牌整体零售额同比增长超过 20%。

  康佳集团则没有跟上家电行业趋势。作为成立44年的老牌电视厂商,康佳的自主品牌显著掉队。根据洛图科技数据,2023年康佳品牌电视出货量为130万台,远低于第一梯队品牌海信、小米的千万级出货量。

  在品牌营销上,康佳电视少有存在感。小米电视拥有互联网品牌势能新利体育,还有自营线上渠道。海信、TCL坚持体育营销,赞助世界杯、NFL等顶级体育赛事。反观康佳,近些年来,几乎没有出彩的营销动作。

  甚至,康佳电视的代工业务超过了自主品牌。根据洛图科技数据,2023年,康佳电视OEM(代工)出货超350万台,大幅高于自主品牌出货量。

  体现在财报上,就是康佳集团的彩电业务居然在亏损,2023年毛利率为-1%。彩电外销及代工业务的毛利水平偏低,用财报的话来说是,“ 毛利仍无法完全覆盖刚性费用。”

  不过,康佳的困境并不独特。行业增长放缓,这一问题其他家电巨头早就意识到了,解决方案是寻找第二增长曲线。

  比如,美的集团发力机器人业务,耗时七年、累计斥资315亿元,收购全球机器人头部公司库卡(KUKA)。根据财报家电,2023年,机器人、自动化系统及其他制造业为美的贡献了372.6亿元收入,占总营收比重为10%。

  创维集团则找到了新能源业务,主要为农户屋顶安装光伏电站。根据财报,2023年,创维集团新能源业务营收达234亿元,占总营收的1/3,营收额逼近家电业务。

  康佳集团同样有此远见。2018年,康佳开始科技转型,重点研发存储芯片和Micro LED。

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  在存储芯片领域,康佳先后布局了合肥、深圳、盐城三大生产基地,业务涉及芯片设计、封装测试再到渠道销售的全产业链。康佳持股的存储芯片企业康芯威,自主设计了存储主控芯片,覆盖4-256GB容量的各类产品。

  在Micro LED领域,康佳成立了光电技术研究院,还计划投资300亿元建设重庆康佳半导体光电产业园。目前,康佳在关键的巨量转移技术有所进展,已经开始供应Micro LED外延产品。

  但是,远水解不了近渴。尽管显示行业公认Micro LED是下一代显示技术,有望取代液晶面板。不过,Micro LED还处于产业化早期,巨量转移等关键技术的成本居高不下。一位Micro LED技术公司创始人向36氪预计,Micro LED线年。

  另一方面,康佳大力投入的存储芯片,在过去的一年也遭遇了行业周期。2023年,存储芯片市场营收大幅下滑。受行业影响的不止康佳,存储芯片巨头三星电子利润暴跌84%,SK海力士创下十年来首次亏损。

  总得来说,Micro LED处在产业化早期,存储芯片遇上下行周期,短时间内,康佳的半导体业务还难以盈利。而在寻找新增长曲线的过程中,康佳又没能守住电视业务基本盘,种种因素叠加在一起,造成了康佳的营收大幅下滑。

  不过,传统企业进行科技转型,遇到问题是普遍现象。康佳投入的半导体行业,投资动辄上百亿、回报周期以十年计,理应需要更多耐心。

  类比到液晶面板行业,行业巨头也会因市场周期而亏损。2005到2012年,京东方接连亏损了七年(扣非归母净利润),这是后发企业打破上游垄断,不得不付出的“代价”。

  类似的例子还有TCL。同样是家电企业科技转型,2009年,TCL投资245亿建设液晶面板工厂,进入半导体显示领域。十多年过去,TCL华星累计投资额超2600亿元。如此重资产,TCL华星在遇到液晶面板行业周期时,依然难免亏损。2022年,TCL华星亏损达83.5亿元。

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  随之而来的好处是,TCL打破了液晶面板行业垄断,将产业链最关键的环节拿在自己手里。随着行业周期波动,2023年上半年,TCL华星又实现了扭亏为盈。

  在TCL的第三增长曲线——光伏及半导体材料。2020年,TCL斥资109.7亿元,收购单晶硅行业巨头中环集团,由此进入光伏面板和半导体材料领域。2023年上半年,TCL中环营收达349亿元,毛利率达23.2%。在光伏行业产能过剩的前提下,还能维持盈利。

  2018年,康佳集团总裁周彬说,康佳不只是一个家电制造企业,已变身为一家综合性企业集团。六年之后,康佳集团在年报里又提出,将保障主业发展,聚焦资源推动白电等产业的规模增长、利润提升。半导体业务则要实施资本化及效益化产出。

  如何平衡现金流业务与远期布局,形成利润支撑研发与扩张的正向循环,考验企业家的决心与判断力。

  可以确定的是,在海尔、TCL等同期创立的家电巨头,找到了增长新曲线岁的康佳将面临更大的转型压力。

  好消息是,半导体行业迎来上行周期。一位存储芯片行业人士告诉36氪,年初以来,他接触到的部分存储器价格已经翻倍。体现在行业数据上,根据世界半导体贸易统计组织(WSTS )预测数据, 2024 年,存储器市场规模将同比增长 44.8%至 1297.7 亿美元。

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  康佳半导体的另一大板块Micro LED,虽然还处在产业早期,但相关创业公司已经逐步获取订单,正等待产业链下游终端产品起量。根据Mordor Intelligence数据,2028年,Micro LED市场规模预计将达到212.9亿美元,预测期内(2023-2028年)复合年增长率为82.19%。

  康佳未来能否跟随Micro LED高速增长,还需要时间验证。可以确定的是,在眼下这轮半导体上行周期里,康佳集团的半导体业务将面临比去年好得多的市场环境。