家电这个行业和大家生活比较贴近，大家可能会觉得没什么可看，既不像现在最火的人形机器人那么有科技含量，也不像AI和数字经济概念那样想象空间广阔。

　　其实，家电也是我们的一个优势产业，全球占比达到60%~70%。像空调新利体育、冰箱、洗衣机、小家电的产能都是全球领先的；像美的集团，海尔智家新利体育、格力电器都是历史上的大牛股。不过从2021年开始，家电板块就一路下跌，调整到现在也两年多了。

　　今年以来，包括厨卫电器、白电、小家电等细分领域都有不错表现，像海信家电股价翻番，长虹美菱、汉宇集团、奥马电器等股涨幅超六成。

　　最近的一次家电集体异动应该是6月27日，这一天家电指数涨了2.17%，29日又上涨了1.54%。主要是受到房地产传闻二线城市将取消限制性政策，一线城市二套房首付比例下降的“小作文”的带动。

　　这两年家电板块调整的根本原因，还是在于业绩下滑，造成业绩下滑的最主要原因就是房地产的下滑，其次就是三年的疫情影响。

　　家电属于消费领域中的可选消费方向，大家买了房子，入住前都会把电视、空调、冰箱之类的家电配齐，所以家电周期和地产周期是一致的新利体育。这两年房子卖不出去了，这一块的家电需求就减少了很多，家电股这两年的利润增速一直处在下降的过程里。

　　就地产来说，包括欧美国家，地产都是很重要的，目前我们房地产发展遇到了问题，但并不是说以后我们就不要房地产了。往后看，我们肯定还是需要地产的，只是以后发展速度要放慢了，黄金十年过去了。

　　在这样的一个背景下，现在房地产也已经是处在低谷了。现在国家政策上也都是扶持的态度的，像保交楼、降低LPR利率等等，都是在想办法把它救起来的。后面再坏还能坏到哪呢，应该也就这样了吧。等它烂到极致之后也一定是会复苏，还是要相信周期和均值回归的常识。利空出尽就是利好，地产对家电业绩的拖累应该也已经过了最坏的阶段了。如果后面地产能复苏，对家电的业绩就是一种利好了。

　　把地产保交楼带来家电恢复性增长的影响放一边，我们再看看家电本身的需求情况。

　　去年冬天，拉尼娜现象导致天气特别冷。在气象学上，拉尼娜现象与之对应的就是厄尔尼诺现象，也就是人们常说的“严寒之后必有酷暑”。

　　这不，端午节刚过，全国各地就连续发布高温预警，北京、河北、河南等地区最高气温将达40°C以上。而且被“热到怀疑人生”的不只是我们，英国国家气象局表示，今年6月将成为该国有记录以来最热的6月；印度多地气温频超40℃；孟加拉国因高温用电量猛增家电，电力供应严重不足已经开始拉闸限电；6月16日当天，巴基斯坦西南部最高气温达到了50℃。

　　美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺警报，有专家表示，受到厄尔尼诺的影响，预期全球平均气温或在2023-2024年内达到新高。

　　去年拉尼娜现象，导致欧洲电热毯销量大幅增加，那今年的厄尔尼诺现象带来酷暑，估计空调和电力的需求也是要大增的，所以以空调为首的家电板块这段时间的表现还不错。

　　奥维终端统计，1-4月国内空调市场线上、线下零售额规模分别同比增长23%和10%；产业在线%，一二线品牌空调国内销量集体增长的情况下，一线品牌格力和美的的空调均价也同步维持涨价态势，这表明空调行业头部企业的盈利趋势是在改善中的。

　　夏天本来就是白色家电的旺季，自去年11月份开始，整个板块就率先走上升趋势了，白色家电板块迎来消费复苏。

　　除此之外，疫情放开之后，为尽快恢复经济，很多地方都启动对家电产品的消费补贴政策，6月9日四部门又联手出台重磅政策，促进绿色智能家电的普及。

　　一般来说，家电的置换周期也是十年左右，超过十年的空调零部件都会有不同程度的老化，制冷慢、耗电量增加，还会残留大量的灰尘和细菌危害健康，所以空调使用10-12年就需要进行更换。使用超过十年的冰箱同样会出现管路老化，噪音大、漏氟等问题。

　　上一轮大规模的家电下乡是2007年12月开始，到2013年1月31日结束的，至今过去十年了，正好也是家电更新换代的阶段。这个时候叠加政策的刺激，随着经济慢慢恢复，市场需求也就慢慢出来了。

　　今年“618”年中大促开幕仅10分钟内，京东家电家居成交额就突破50亿元，其中以旧换新成交额同比增长120%，有品牌空调与电视等品类成交额实现翻倍增长。像洗碗机、扫地机、投影仪之类的也很受欢迎。

　　另外，影响家电成本的原材料价格还在进一步下降新利体育，5月底，LME铜、铝结算价分别较上年同期下降15.6%和19.9%；SHFE不锈钢价格较上年同期下降约21%；PP与ABS塑料，以及海运价格整体下降。还有人民币的贬值也是有利于家电产品出口的。

　　总的来看，家电的业绩预期是向不断改善的趋势变化的，另一方面，家电现在这个位置肯定算不上贵。截至5月末，家电行业市盈率为15倍PE，估值中枢为20倍PE。

　　具体看，黑色家电PE处于不足50%的历史分位，而白色家电的PE估值处于近十年不足20%的区间，PB估值更是不足10%分位，小家电PE同样处于不足20%的十年历史分位。

　　几个行业龙头的估值同样也是比较低的，像美的集团的估值为13.6倍PE-TTM，要是按照2023年的预测利润折算的线%；海尔智家折算大概是13倍PE，格力电器更夸张，还不到8倍PE了，而且2022年股息率达到了5％新利体育。一般来讲，传统制造业给个15~20倍市盈率都是比较合适的，像美的、格力这类家电龙头的估值肯定是不高的。

　　现在这么低的估值水平，一方面是地产的影响确实很大，大家都没信心了，另一方面是现在市场处于存量博弈状态，资金都去炒数字经济、中特估、机器人之类比较火的概念，像家电之类的方向大家都不看了。

　　这个阶段机构对家电的持仓也是处在一个很低的水平，但要是反过头来看的话呢，这又提供了很大的预期差空间，等业绩拐点明确了，市场情绪也扭转的时候，估计就没有这么低了。

　　现在这个位置大家都看不上的时候，反而是一个不错的机会，其实还是值得我们去关注的。返回搜狐，查看更多新利体育新利体育新利体育新利体育